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友谊股分将建百联川沙购物中心已具有12家品市场和消费

发布时间:2020-02-15 20:05:56

友谊股分将建百联川沙购物中心 已拥有12家购物中心

友谊股份公司收到土地成交确认书,以总价2.74亿元竞得浦东新区川沙新镇C地块,用于建设百联(专题阅读)川沙购物中心项目。

购地自建,降低成本,未来有望受益于川沙板块的兴起:

该地块东至C地块西边界,南至锦川路,西至艳阳路,北至C地块,毗邻2号线川沙站,土地面积25612.3平方米,按总价2.74亿元计算,折合土地价格约10698元/平米。该地块容积率为1.85,按此推算建筑面积约47383平米,未来将建成一个中型购物中心。我们认为:1)、该地块位于川沙镇,未来迪士尼项目建成后将带动川沙地产开发、城市交通建设、当地商业服务业的发展,公司将直接受益于川沙消费产业的发展。2)、该地块同时位于2号线川沙站附近,人流量巨大,为未来门店的收入范围提供保障。

3)、公司通过购地自建,大大降低物业成本,有利于缩短未来门店的培养期。公司目前主要以购物中心为主,奥特莱斯为辅进行外延扩大,截止目前总计具有12家购物中心,其中上海9家,哈尔滨1家,沈阳1家,重庆1家,储备项目有世博轴购物中心项目、百联御桥购物中心项目、康桥购物中心等,在上海地区的购物中心发展具有地位,我们认为公司积极发展购物中心,符合目前消费升级的趋势,有利于获得竞争的先发优势。

保持买入评级,6个月目标价14元:

我们调整公司年EPS分别至0.71/0.83/0.94元(之前为0.79/0.90/1.02元),以2011年为基期三年CAGR为5%(其中零售主业CAGR为16.85%)。给予6个月目标价14元,对应20XPE。公司是国内的零售业态创新者,奥特莱斯和购物中心的运营能力处于同行前列,我们中长期看好公司未来创新业态购物中心和奥特莱斯的潜力。2012年预计公司将开出徐汇商业广场(已开业)、无锡奥特莱斯、后世博项目和东郊购物中心四个项目,而杭州下沙奥莱在保证盈利的情况下,我们估计今年实施股权收购(30%股权)的可能性较大。我们认为在消费升级的大背景下,新兴业态将愈来愈多的分流传统百货的客流,并将成为未来零售业的主要渠道,因此充分认可公司全国发展奥特莱斯、区域性发展购物中心的战略,保持买入评级。

风险提示:公司重组后整合效应低于预期,期间费用率高企侵蚀利润。

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