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矿产信托屡遭质疑高利润背后现高风险

发布时间:2019-05-14 22:00:08

[ 用益信托报告指出,应大力发展采探矿权及矿产资源价值评估体系,由于目前的矿业权评估存在很大的不确定性,致使信托公司在确定信托资产时也存在较大的不确定性,增加了信托计划的外部风险,因此建立完善的矿业权评估体系尤为重要 ]

虽然矿产信托能否接力房地产,成为信托公司实现高利润来源仍有待检验,但近期对矿产信托的质疑,却有增无减。

吸引眼球的53%

近期,中信信托旗下的聚信泰和煤炭能源股权投资基金2期(下称聚信泰和基金),以其高达24%~53%的预期年化收益率备受关注。

《财经》获得的关于该产品的材料显示,聚信泰和基金系列产品总募集范围在40亿~50亿元,2期计划召募20亿元,存续期限为5年。其中,投资期三年,退出期两年,LP投资门槛为500万元/份,该项目投资山西三家煤业公司的四座煤矿:酉宜煤矿、芍药花煤矿、森泰煤业和永红煤业,一个月的召募期已在去年12月15日结束。

中信信托联合山西普华德勤冶金科技有限公司(下称山西普华)、山西朗乾矿业,发起成立聚信泰和基金管理公司,并通过新设立的能源投资企业(有限合伙形式)参股3家煤业公司。募集资金主要用于矿井技术改造,技改后产能及利润可实现大幅提高。基金主要通过定期股权分红、上市、整体股权转让等多种方式实现收益及资本增值。

资料显示,预期收益分别以7倍、8倍和12倍市盈率计算,年化收益分别为24%、29%和53%。风险控制主要有三方面:,退出机制完善,多种退出方式,上市、整体转让股权或企业大股东回购;第二,投后管理,GP具有丰富的行业资源及管理经验,熟习煤炭行业及香港地区上市规则;第三,保护条款完备,不低于净利润80%的定期分红,大股东或实际控制人签订回购条款。

对于上述这只预期年化收益率如此高的产品,业内人士也提出一些质疑。一家大型信托公司经理就直言,据了解,这个产品主要是把小煤矿整合之后打包卖出去,况且股分中如果有信托资金,想上市的话也相当困难。

高收益伴随着高风险。一家代销该产品的第三方理财公司副总表示,这个项目是利用信托平台运作的基金化项目,24%~53%的预期收益率是根据相干煤矿的资质,并结合目前的上市估值测算得出来的,实际收益可能到达这个区间,他同时指出:这只产品有着PE的赌博性质,能否上市是一大风险,如果上市没有成功,触发回购条件,收益率也就能达到10%左右。

2011矿产信托的爆发元年

以上述产品为代表的矿产信托,仅是这类产品火爆的一个缩影。如果用数据说话,实际上在2011年,矿产信托的风头已经盖过房地产信托。

从用益信托工作室取得的数据显示,2011年,集合类产品中,矿产信托发行范围为480多亿元,2010年该项数据仅为135.99亿元,同比增长253%。

而作为行业明星产品的房地产信托则大势渐去,根据信托业协会数据,2011年新增房地产信托资金比2010年增长29.35%。

目前,房地产信托、银信合作、信政合作等信托公司以往高利润的来源均不同程度受到影响,这样的背景下,矿产信托出现了井喷。

上述信托公司经理认为,虽然矿产信托能否取代房地产信托,仍需要时间检验,信托公司许多业务屡遭调控和指导,矿产信托是现在监管层明确允许信托公司可以去做的业务之一,很多公司都试图在此实现突破。

在国家积极推动资源整合的背景下,信托等金融机构也看到了其中蕴含的机遇。然而,国家实施紧缩的货币政策,使得矿产企业面临融资难的问题,那些不受国有大行青睐的中小企业,更是雪上加霜。与房地产有着类似的特点,矿产行业也是为数不多的、资金需求量巨大、能承受高成本融资的行业之一。

机遇引发了信托公司足够的兴奋,但在竞相追逐新利润的同时,他们对风险并没有足够重视。

营业收入为0,也不妨碍公司的信托融资。用益信托首席分析师李旸曾向本报透露,2010年,华能贵诚信托为新疆创越能源集团发行一款矿产信托产品,虽然创越能源在成立3年内没有任何营业收入,但却顺利拿到了信托资金。了解到,该产品到期后,又由5矿信托接棒。

此外,中融信托发行的金龙川煤矿信托贷款集合资金信托计划,拟募集1.55亿元,贵州省织金县金龙川煤矿以采矿权为担保,这座煤矿仍在矿建阶段,未产生经营收入。

一位参与过矿产信托发行的信托经理告诉本报:与房地产信托不同,矿产信托风险极高,拿不到银行贷款的往往是资质欠佳的中小民营企业。

他指出,矿产信托的高利润背后暗藏高风险,信托公司蜂拥而上使得矿产信托发行范围暴增,这肯定会给今后爆发的兑付危机埋下隐患。

中信信托不愿透露姓名人士告知,矿产资源项目受政策影响较大,投资周期相对较长,如果没有丰富的经验和专业技术,风险很大。

用益信托报告指出,应大力发展采探矿权及矿产资源价值评估体系,由于目前的矿业权评估存在很大的不确定性,导致信托公司在肯定信托资产时也存在较大的不确定性,增加了信托计划的外部风险,因此建立完善的矿业权评估体系尤其重要。

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